地區(qū)：安徽|北京|重慶|福建|甘肅|廣東|廣西|貴州|海南|河北|河南|湖北|湖南|吉林|黑龍江
地區(qū)：江蘇|江西|遼寧|寧夏|青海|山東|山西|陜西|上海|四川|天津|西藏|新疆|云南|內(nèi)蒙古
行業(yè)：養(yǎng)豬|養(yǎng)牛|養(yǎng)羊|養(yǎng)兔|養(yǎng)魚|養(yǎng)雞|養(yǎng)蛇|養(yǎng)鵝|養(yǎng)鴨|養(yǎng)龜|養(yǎng)蝦|養(yǎng)蟹|養(yǎng)鹿|養(yǎng)蠶|黃粉蟲
行業(yè)：水稻|玉米|花生|小麥|大豆|茶葉|棉花|油菜|鵪鶉|牛蛙|黃鱔|泥鰍|蚯蚓|養(yǎng)驢|養(yǎng)蠅蛆
84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時間：2019-09-12 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理
在此前市場對豆油去庫存的強(qiáng)烈預(yù)期下，8月初以來，豆油在資金及情緒推動下大幅上漲，引領(lǐng)油脂開啟了一輪強(qiáng)勁的反彈，但在升至6200元/噸上方高位后，豆油遭遇了進(jìn)口成本的壓制出現(xiàn)滯漲回落。
隨著近期中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系回暖，疊加油脂雙節(jié)備貨進(jìn)入尾聲，豆油多頭炒作熱情暫受抑制，短線拉高動能不足。然而，隨著豆粕雙節(jié)備貨結(jié)束，下游豆粕庫存基本回到正常15天水平，基于對中美貿(mào)易談判的擔(dān)憂，貿(mào)易商拿貨謹(jǐn)慎，豆粕庫存走升壓力較大。在中短期豆粕需求難恢復(fù)的預(yù)期下，豆油下方空間也不可看太低。
樂觀情緒再起
伴隨著中美貿(mào)易談判樂觀情緒回暖，全球避險資產(chǎn)迎來大跌，推動油脂油料進(jìn)口成本下移，阿根廷10—12月船期豆油進(jìn)口完稅價降至6150元/噸附近。因豆油進(jìn)口不存在政策性壁壘，進(jìn)口利潤順掛將刺激進(jìn)口商買船，增加國內(nèi)供應(yīng)，故而進(jìn)口成本對豆油上行空間有較強(qiáng)壓制。9月中旬，中美雙方即將開啟磋商準(zhǔn)備，預(yù)計在10月初的高級別談判結(jié)束前，油脂的多頭資金炒作情緒將受到壓制。
去庫預(yù)期抬頭
在回吐過去一輪貿(mào)易摩擦升水之后，豆油后市的走勢仍將取決于去庫存預(yù)期的兌現(xiàn)程度。在當(dāng)前進(jìn)口利潤倒掛的情況下，豆油進(jìn)口量預(yù)計較為有限，庫存將受到壓榨產(chǎn)出及豆油需求的更多影響。
此前，豆粕成交及提貨的好轉(zhuǎn)，令國內(nèi)大豆壓榨一度升至190萬噸高位，豆油庫存止降轉(zhuǎn)升至133.64萬噸，拖累豆油盤面表現(xiàn)。然而，隨著備貨的推進(jìn)，當(dāng)前下游豆粕庫存基本回到正常水平，基于對中美和談的擔(dān)憂，貿(mào)易商拿貨謹(jǐn)慎，上周豆粕成交大幅回落。上周納入統(tǒng)計的油廠豆粕成交量降至66.83萬噸，較前一周的120.01萬噸大降44.31%，豆粕庫存升至78.98萬噸，廣東部分油廠甚至出現(xiàn)脹庫停機(jī)的情況。豆粕庫存壓力增長，令大豆周度壓榨降至181萬噸，上周五豆油庫存降至133.182萬噸，豆油去庫存預(yù)期再度抬頭。
生豬補(bǔ)欄不足
伴隨著近期肉價大幅上漲，生豬養(yǎng)殖利潤升至近1600元/頭的超高水平，各地及國務(wù)院相繼出臺各項政策鼓勵復(fù)養(yǎng)，令生豬養(yǎng)殖積極性大增。然而，短期能繁母豬嚴(yán)重不足仍極大阻礙補(bǔ)欄的進(jìn)行。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，7月國內(nèi)能繁母豬存欄2165萬頭，環(huán)比下降8.88%，同比大降31.92%。雖然養(yǎng)殖利潤驅(qū)動養(yǎng)殖場出現(xiàn)大量商品代轉(zhuǎn)作母豬的情況，但同比大降32.18%的生豬存欄要想恢復(fù)仍需較長一段時間。
補(bǔ)欄不足的養(yǎng)殖場或通過推遲出欄的方式增加養(yǎng)殖收益，豆粕需求預(yù)期回暖，但這也需要時間。至少從中短期來看，豆粕需求要想出現(xiàn)顯著恢復(fù)并不是一件太容易的事情。在此背景下，預(yù)計國內(nèi)大豆壓榨量將難以維持高位，豆油的產(chǎn)出將相應(yīng)減少，利于豆油后期的去庫存。
需求恢復(fù)緩慢
豆油需求端也并非沒有起色。進(jìn)入下半年油脂傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，豆油消費(fèi)預(yù)計有所好轉(zhuǎn)。此前，在高豆油和棕櫚油價差下，低度棕櫚油大量替代豆油，但隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，熔點(diǎn)較低的棕櫚油摻兌開始受到限制，豆油有望奪回被替代的份額。近期菜油和豆油現(xiàn)貨價差雖有回落，但仍處于1300元/噸的高位水平，豆油對菜油的替代依然存在。在下半年油脂整體需求好轉(zhuǎn)、豆油繼續(xù)替代菜油、棕櫚油對豆油替代情況減少的背景下，豆油的需求將有所好轉(zhuǎn)，亦有助于豆油去庫存預(yù)期的兌現(xiàn)。
綜合來看，中短期豆油面臨上下兩難的局面。一方面，中美貿(mào)易談判樂觀情緒再起，豆油進(jìn)口成本下移，多頭情緒暫受壓制;另一方面，豆粕需求恢復(fù)緩慢，下半年豆油需求預(yù)計改善，豆油去庫存預(yù)期再起。因此，預(yù)計中短期豆油總體呈現(xiàn)振蕩整理格局，2001合約可在5950—6300元/噸區(qū)間進(jìn)行高拋低吸的操作。
相關(guān)標(biāo)簽：豆油價格
84農(nóng)業(yè)網(wǎng)免責(zé)聲明：本站部分文章系轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò)，如有侵犯，請聯(lián)系我們刪除。另：本文僅代表作者個人觀點(diǎn)，與本站無任何關(guān)系，請網(wǎng)友自行判斷信息的真實(shí)性。84農(nóng)業(yè)網(wǎng)本著服務(wù)三農(nóng)的原則，不以盈利為目的，84農(nóng)業(yè)網(wǎng)所有文章都不代表真理，僅作為參考。
